ug环球:上证报刊发专栏文章:尽快推动T+0买卖机制改造向前迈进

admin 1周前 (06-25) 财经 6 1

随着我国资本市场的生长与成熟,T+1买卖机制的坏处日益展现。相关研究显示,T+1买卖机制限制了股票供应,不仅影响了市场质量和中小投资者利益,也对周全深化资本市场改造开放发生晦气影响。

关于我国股市流动性丰裕不需要T+0买卖机制的看法,是对股市流动性的明白不够周全,实际上我国股市的流动性并不如美国等境外成熟市场。从买卖量、换手率和价钱打击成本上看,我国股市与外洋成熟市场相比存在着较大的差距。

我国现行股票买卖机制形成于上世纪90年代初期,是基于那时市场结构和市场需要而设计的。然则,随着市场快速生长,现行买卖机制已难以知足当前市场生长和进一步改造开放的需要,买卖机制改造迫在眉睫,而T+0正是中国资本市场改造的必由之路。

5月29日,为回应天下两会代表委员针对资本市场的建言,上交所提出“研究引入单次T+0买卖”,引起市场普遍关注。6月1日开盘,券商板块跳空高开,停止收盘大涨4.7%,上证综指放量收涨2.2%,大盘创3月尾以来新高。由此可见,对执行T+0买卖机制的期待直接提振了市场信心。事实上,T+0是中国资本市场老生常谈的话题,关于T+0能够增强市场流动性,提升价钱发现效率等利益的剖析已经异常充实,本文对此不再赘述,而是着重剖析T+0否决者的担忧。总体来看,T+0买卖机制是削减买卖阻力、提升市场活跃度、促进资本市场功效施展的要害措施,当前应弃捐争议,尽快推动T+0买卖机制改造向前迈进。

1 否决T+0的四种态度

现在,市场对于T+0买卖机制有助于提升市场流动性和订价效率已基本杀青共识,那为什么另有人坚定地否决T+0呢?我们以为,否决T+0的人士中,可能存在四种态度:

第一种是以为中国资本市场流动性已经足够丰裕,没必要执行T+0买卖。该态度的坚持者以为T+0的主要功效是提升市场流动性和活跃度,但我国资本市场的流动性已经异常丰裕,甚至有人提出我国市场的流动性是美国的3倍至4倍,因此当前没有必要执行T+0买卖机制。

第二种态度是,否决者真正以为T+0对市场利轻弊重,当前实行T+0的时机不成熟。这种看法异常值得重视,归纳综合起来,持这种看法的否决者主要有如下四个方面忧郁:一是忧郁投资者不成熟,频仍买卖容易亏损;二是忧郁T+0为高频买卖提供空间,可能造成新的市场不公;三是忧郁T+0可能引发过分投契,加剧市场颠簸,使得投资者利益受损;四是忧郁T+0加剧结算风险。

第三种是既得利益者的态度。一些大户和机构习惯了现在T+1买卖制度下的“割韭菜”模式,实行股票买卖T+0后,他们现有的盈利模式将受到巨大影响。另有一些为市场提供间接T+0服务的机构,如所谓的“T+0买卖工厂”,出于维护自身利益的需要,也加入了否决T+0的行列。例如,最近微信民众号上有篇颇具影响力的文章《财经早餐:若是T+0真的来了……》,文章引用了多个市场专家的看法,历数T+0的种种坏处,指出中小投资者很容易被“割韭菜”,但最后该文云云收尾:“当T+0真的来了,时机更多,操作够稳,就能赚得够快,你想游刃有余吗?专家秘书在这里等你。”类似的文章在种种自媒体上层出不穷。

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